（来源：华安证券研究）

三方数据失真、数据测算偏差、产品不及预期、品牌竞争加剧、渠道扩展不及预期、财务风险

本报告摘自华安证券2025年9月24日已发布的《【华安证券·小家电】科沃斯（603486）：科沃斯投资探讨》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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