一、热点新闻分析

1.1国内氧化铝建成产能呈正增长态势，过剩格局仍然维持

据调研统计，目前国内氧化铝建成产能已经突破亿吨，产能整体呈正增长态势。截至2023年4月，除去已经停减产暂无复产计划的产能，国内氧化铝总建成产能已达10025万吨，同比增长7.56%。

接下来一段时间内，市场情绪可能偏向相对稳定。但氧化铝端过剩格局仍然维持，氧化铝价格较难上行。

1.2市场向加息预期倾斜，铝或将再度承压。

上周五晚间美联储公布3月份非农就业数据显示，美国3月非农就业人数增加23.6万人创2020年12月以来最小增幅，但3月失业率3.5%，预期3.60%，前值3.60%，为今年1月以来新低。

非农就业人数增加+失业率低于预期，强化了美联储继续加息的预期，增强美元支撑。

CME观察显示美联储5月加息25基点至5.00%-5.25%区间的概率仍维持在67.4%的高位，市场对加息的押注较为坚定，当前在盘面上已经反映，昨日铝价偏弱运行。

二、产业情况分析

云南地区水库蓄水量持续回升，4月份有望填补水库缺口，5月份有望进入复产期，从供应上看，继续减产的可能性很低，供应将呈现出稳步回升的态势。

消费复苏力度不足，下游表现清淡。

铝材等开工并未见起色，库存去库较为缓慢，主因可能是地产复苏进度慢和出口消费回落，近期铝锭出库量快速回落，已经降至往年同期低位。

近期预焙阳极、冰晶石、氟化铝、氧化铝价格均有所回落，电解铝成本出现小幅下移，但总体仍有支撑。

三、投资建议

供应缓慢回升，消费表现清淡，下方成本支撑，短期区间震荡，中期下跌。

策略建议：空单持有。

风险关注：消费兑现超预期；美联储5月加息路径。

【信达期货研究所】

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